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产业链价格监控
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
观点小结:
成本支撑强,供增需弱,转向宽平衡
供应方面:
1)由于非一体化装置持续亏损,一季度暂无新增装置投产,装置检修集中,大多暂无重启计划,3月下旬新增两套装置检修。进入二季度后产量呈现季节性上升趋势;
需求方面:
一季度三大下游毛利整体处于近几年低位,当前仅EPS小有利润,PS临近盈亏平衡;近期下游开工回落,需求增量不足,且下游产成品整体库存压力不大,但是利润仍然承压,二季度下游合计或有113万吨新增产能投产;
成本方面:
库存方面:
综上,国内供应有恢复表现,下游需求增量不足,国内供需稍微转至宽平衡状态,基本面亦有走弱预期,但短期内库存仍有下降预期。目前苯乙烯自身价格波动主要受原油和市场资金持仓的变化所影响。短期策略建议多单可逢高减仓。
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
01
本周行情:
跟随成本维持震荡
截至4月12日,华东现货9530。较前一周-45;华南现货9725,较前一周+10;
期现结构维持BACK结构;
本周期,苯乙烯跟随波动,目前仍有支撑作用。供需端方面,虽然供应增量,同时需求维持稳定,紧平衡状态有所打破,但由于物流调配原因,码头仍未有明显到货,港口库存仍以去化表现为主。
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
05-06合约价72元/吨,相比上周缩小;06-07合约价差86元/吨,较上周基本持平;
02
成本端:
纯苯供需双弱,港口累库
乙烯:4月12日华东出厂价7600元/吨,较上周不变;东北亚CFR价格930美元/吨,较上周不变;
截至4月12日:
石油苯:产能利用率75.73%,较上周-1.25%。
加氢苯:开工率66.13%,较上周上-0.26%。
本周纯苯产量38.5万吨,比上周-0.64万吨,比上月同期-1. 37万吨;
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
截至4月12日,江苏纯苯港口样本商业库存总量8.37万吨,较上期+2.30万吨,环比+38%;较去年同期库存-13.23万吨,同比-56%。
03
苯乙烯供给:
开工率继续季节性回升
本周(20240405-20240411),中国苯乙烯工厂整体产量在29.34万吨,较上期(20240329-20240404)涨1.78万吨,环比涨6.46%;工厂产能利用率67.36%,环比涨4.08%。
本周,前期重启装置仍有影响,华东两套装置负荷提升,华南一套装置重启。周期内暂无负荷下降和停车,整体供应增量。
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
福建古雷石化60万吨/年的苯乙烯装置预计4月24日装置重启;
山东利华益72万吨/年的苯乙烯装置4月18日停车检修,5月18日装置重启。
新疆天利4万吨/年的苯乙烯装置预计5月15日停车检修,7月10日装置重启。
从装置动态来看,1-3月装置计划外停车较多,尤其是浙石化装置反复停车,导致行业开工持续走弱。新装置方面,暂无新装置投产。
截至4月5日,江苏主要罐区到港量1.1万吨,环比下降0.8万吨;
04
苯乙烯需求:
下游开工小幅下滑
本周期(20240405-20240411),EPS产能利用率57.35%,环比+0.11%;PS产能利用率54.87%,环比-0.23%;ABS产能利用率56.3%,环比-5.3%;UPR产能利用率38%,环比+5.5%;丁苯橡胶开工66.6%,环比+0.35%。
本周期,中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在21.08万吨,较上周-0.52万吨,环比-2.41%。周内,EPS和PS开工小幅波动,需求小幅增量;ABS有装置负荷下降和停车,导致需求下降明显。
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PS:Q1广西长科、恒力石化和安徽昊源共计30万吨产能投产,后续仍有30万吨新装置投产预期,产能将继续扩大。
EPS:Q1暂无新装置投产,Q2有一套32万吨新装置投产计划。
ABS:恒力大连30万吨和泰兴新浦21万吨原计划一季度投产,或推迟至二季度。
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
截至4月12日,三大下游库存:
PS:75100吨,环比+100吨;
EPS:28200吨,环比-1900吨;
ABS:166000吨,环比-13000吨;
原油持续走强,苯乙烯先强后弱, EPS市场高价抵触情绪明显;PS中小下游的高位接盘能力减弱,获利盘让利出货;ABS市场价格全线上涨,但生产企业利润仍堪忧。
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
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05
苯乙烯库存:港口继续去化
截至2024年4月11日,中国苯乙烯工厂样本库存量13.75万吨,较上一周期增加442吨,环比增加0.32%,样本企业工厂库存微幅增加,趋势上行。
截至4月8日,华东、华南港口库存分别为14.71万吨和3.20万吨,分别减少1.94万吨和0.16万吨;虽提货量减少,然而抵港量补充更少,抵港补充依旧低于提货,港口库存继续下降。
截至4月12日,苯乙烯注册仓单7203张,比上周-4687张。
06
苯乙烯利润:生产利润继续小幅回升
国内供应有恢复表现,下游需求增量不足,国内供需稍微转至宽平衡状态,基本面亦有走弱预期,预计非一体化装置利润或有窄幅下行可能。
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
作者:蒋硕朋
从业资格证号:F0276044
投资咨询证号:Z0010279
研究联系方式:0571-86774106
联系人:查志强
从业资格证号:F03096242
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