2024/03/08 PVC周报：冲高回落，或转向交易现实温馨提示：本文阅读时间预计7分钟
核心观点：震荡偏空 整体而言，产能出清阶段，价格磨底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能。就PVC基本面看，虽有部分企业春检（春检主要集中在4、5月），但开工率仍位于高位，下游陆续复工内需仍弱，台塑上调3月出口价30美元/吨略超市场预期，本周出口成交走弱，注册仓单位于近三年高位，仓单需在3月底注销，对应盘面3-5价差走扩到-341。本周两会召开，未有超预期刺激政策，本周冲高回落，现货成交跟进乏力，市场或将转向交易现实，策略上可以在 5950以上试空V2405目标位5650~5750，注意设损，后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。现货情况：偏空 下游陆续复工，市场成交弱，基差稳，华东现货05-270，华南05-200附近。上游开工率：偏空 本周开工率在80.88%环比增加0.74%，位于高位。成本：偏多 电石开工率小幅回落，价格涨50，兰炭价格小幅下跌，电石亏损缩小，PVC综合成本小幅上升。利润：偏多 电石价格涨50，PVC出厂价涨20，片碱涨50~100，西北一体化装置综合利润小幅攀升，华北外采电石装置综合利润亏损小幅缩小。进出口：偏空 本周电石法出口报FOB705~740美元/吨附近，成交走弱，关注后期持续性。宏观层面：偏多 刺激政策及经济复苏的预期，对应05盘面已给出对现货的大幅升水。基差稳，华东现货05-270，华南处05-200附近；
本周乙电价差走强25，因电石法价格小幅回落。
数据来源：Ｗind，大地期货研究院
本周预售量环比-5.59万吨，主要是出口走弱。
装置检修情况
本周PVC生产企业产能利用率在80.88%环比增加0.74%，同比增加5.01%；其中电石法在81.17%环比增加2.37%，同比增加5.43%，乙烯法在80.02%环比减少4.07%，同比增加3.71%；
3月春检将逐步展开，量仍不大，关注4、5两月传统春检季检修量。
数据来源：隆众，大地期货研究院
电石环比+50。
乙烯环比-5，VCM环比+0；
电石周度开工率环比-1.06%；
电石煅烧毛利-42，环比+98。
烧碱开工率环比-1.30%；
内蒙96%片碱环比+100；
32%液碱全国均价环比+11。
数据来源：Wind，大地期货研究院
PVC电石法出厂价小涨20，电石涨50，片碱价格企稳回升50~100，上游一体化电石法企业综合利润回升，高边际成本装置综合利润亏损小幅缩小；
数据来源：Wind，大地期货研究院
下游节后陆续复工开工率提升，因去年过年早，同比开率仍是大幅低于去年；数据来源：隆众，Wind,大地期货研究院
国内1-12月PVC粉净出口累计223.21万吨，累计同比增加17.90%，出口仍是化解国内产能的一个重要途径；2023年12月PVC出口量在21.35万吨；
台塑上调3月出口价30美元/吨，国内出口价格低于内销价，本周出口走弱，国内出口价在705~740美元/吨附近；
2023年12月中国PVC铺地材料出口44.04万吨，较上月增加3.82万吨，增幅为5.21%。2023年1-12月累计出口量为459.48万吨，较去年同期减少47.65万吨，降幅为9.40%。
数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院
社会库存继续累库。截至3月8日，国内PVC社会库存在59.48万吨，环比增加1.31%，同比增加11.18%；其中华东地区在52.88万吨，环比增加1.28%，同比增加37.35%；华南地区在6.60万吨，环比增加1.54%，同比减少56.00%。
数据来源：隆众，大地期货研究院
2023年1-12月PVC表需同比2022年+2.72%,同比2019年疫情前+4.61%。
数据来源：Wind，大地期货研究院
5-9价差为CONTANGO结构，现实较差，预期较好；5-9价差为-146,环比-12；
9-1价差为-63，环比-1；
注册仓单为4.78万张，3月底仓单需注销，V2309合约交割12027手，V2310合约交割10429手，V2311合约交割16592手，V2312合约交割20399手,V2401合约交割20541手，V2402合约交割20103手。
数据来源：Wind，大地期货研究院
蒋硕朋
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