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观点小结
核心观点:中性 整体中性。短期看外棉盘面价格回落,“逼仓”看似结束,但“中国相对宽松、中国之外紧张”的格局未改变,ICE仓单数量仍偏少,美棉加快销售和装运,年度末期美棉偏紧的格局未改变。目前主要产棉国国内棉价继续上涨,一旦以印度为代表的市场低价资源被消化完,则市场低价棉资源将基本被消化完,供应将更为紧张。目前主要利空在于需求刚有好转,国外棉价已在偏高水平,对需求产生抑制,越南纺纱开机率已出现下滑。供需之间需找到互相可接受的平衡点,ICE在90附近或得到支撑。郑棉则更多以震荡方式消化套保盘为主,期待天气转暖后走货能有所好转。
现货情况:中性 大型轧花厂意向套保区间16500-17000,个别企业在16400以上明显增加了套保盘,并在郑棉短期下跌过程中加快现货销售。郑棉在上周出现下跌后,市场基差采购的较多,挂单在15500-16200元/吨不等,进口棉采购减少。
进口棉花棉纱:中性偏多 1)进口棉纱报价明显上涨,内外棉纱倒挂加剧,主要产棉国棉价也均出现突破之前震荡区间的上涨;2)进口棉内外市场倒挂,全球主要库存在中国。
涉棉政策:中性 政策稳市场、稳价格意图明显。1)中国对美棉大量买盘,对外盘短期形成一点支撑;2)抛储于11月中旬停止。
产业链库存:中性偏空 1)纱厂短期小幅累库,后续订单不多;2)织厂完成复工,成品库存不高,原料小幅降库,大型布行拿货积极性不高,更多观望。因倒春寒影响春季服装销售。
新棉预期:中性偏空 1)美国棉花与粮食比价持续走强,种棉花有更高收益。另外主产区降水较多,有利于改善干旱状况;2)新疆棉花收购近尾声,根据籽棉收购量估算,新疆棉产量在560万吨附近。3)印度累计上市超过360万吨;4)巴西2024年度新棉种植基本完成,产量预期继续调增。
终端消费:中性偏多 全球棉纺产业链主动去库存近尾声。主要棉纺出口国在2024年1月纺织服装出口出现好转。
01
中国:
棉纱累库,内外棉倒挂加剧
据全国棉花监测系统调查,截至2024年2月29日,全国棉花采摘基本结束,交售占已采摘的比例为99.7%,加工占交售99.6%,销售占交售41.3%,同比下降0.6个百分点,以此估计全国新棉收购进度为99.7%,加工进度为99.3%,轧花厂销售进度为41.2%。(根据现货销售情况,估计实际轧花厂销售进度或在6成以上,高于调查值)
截至2024年3月3日,已加工新疆新棉554.1万吨,较前一周增加1.5万吨,加工量累计同比-5%。2月份累计加工新疆棉7.98万吨。
截至2024年3月3日,已检验新疆新棉548.55万吨,较前一周增加3.57万吨,检验量累计同比-1.7%。
数据来源:中国棉花网,中国棉花信息网,大地期货研究院
数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院
数据来源:郑商所,大地期货研究院
数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院
数据来源:中央气象台,路透,大地期货研究院
数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院
数据来源:TTEB,大地期货研究院
数据来源:TTEB,大地期货研究院
数据来源:TTEB,大地期货研究院
02
美国:
出口签约下降,ICE净多持仓比例继续提高
数据来源:USDA,wind,大地期货研究院
数据来源:路透,大地期货研究院
03
印度:
棉价加速上涨,棉纱跟涨
印度国内棉价先涨后回调,其中S-6棉花价格在60500卢比/坎地,折93.2美分/磅附近,较前一周上涨3.41美分/磅左右。
棉纱报价暂稳,其中32支棉纱报价在2. 90美元/公斤,较前一周上涨0.05美元/公斤。
截至2024年3月2日,印度籽棉上市量(10月份至今)折皮棉将近367.7万吨(印度棉花协会调整累计上市量数据)。日上市量在1.4-1.7万吨左右。
数据来源:中国棉花信息网,TTEB,大地期货研究院
数据来源:路透,大地期货研究院
04
越南:
1月纺织服装出口开门红,但高价制约棉花消费
从巴基斯坦新棉上市节奏看,USDA对巴基斯坦145.9万吨的产量预期,存在高估,实际可能在132万吨左右。
数据来源:USDA,大地期货研究院
数据来源:孟加拉海关,大地期货研究院
陈晓燕
从业资格证号:F03113174
投资咨询证号:Z0018709
联系方式:chenxy@ddqh.com
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