PVC：两会前盘面反弹，现货跟进乏力

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观点小结

核心观点：震荡  整体而言，产能出清阶段，价格磨底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能。就PVC基本面看，虽有部分企业春检，但开工率仍位于高位，下游陆续复工内需仍弱，台塑上调3月出口价30美元/吨略超市场预期，本周出口一般，注册仓单位于近三年高位，仓单需在3月底注销，对应盘面3-5价差走扩到-330。下周将迎来全国两会，市场仍预期政策利好，同时也是政策证伪期，本周盘面持续反弹创出节后新高，政策利好或已计价，现货成交跟进乏力基差走弱，策略上可以在 5950以上试空V2405目标位5650~5750，后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。

现货情况：偏空  下游陆续复工，市场成交弱，基差小幅走弱，华东现货05-270，华南05-200附近。

上游开工率：偏空  本周开工率在80.14%环比下降0.71%，位于高位。

成本：偏多  电石开工率小幅回升，价格涨50，兰炭价格平稳，电石亏损，片碱小幅回升，PVC综合成本小幅回升。

利润：偏多  电石价格涨50，PVC出厂价涨50~70，片碱稳，西北一体化装置综合利润小幅攀升，华北外采电石装置综合利润亏损小幅缩小。

国内消费：偏空  季节性淡季，下游陆续复工。

进出口：中性  本周电石法出口报FOB705~740美元/吨附近，成交一般，关注后期持续性。

社会库存：偏空  继续累库，位于近三年高位。

宏观层面：偏多  刺激政策及经济复苏的预期，下周将迎来全国两会，对应05盘面已给出对现货的大幅升水。

本周乙电价差走弱35，因电石法价格小幅上涨。

数据来源：Ｗind，大地期货研究院

本周预售量环比+9.45万吨，主要是下游需求陆续恢复。

装置检修情况

3月春检将逐步展开，量仍不大，关注4、5两月传统春检季检修量。

数据来源：隆众，大地期货研究院

电石环比+50。

乙烯环比-5，VCM环比+0；

电石周度开工率环比+0.65%；

电石煅烧毛利-140，环比+50。

烧碱开工率环比+0.90%；

内蒙96%片碱环比+0；

32%液碱全国均价环比+5。

数据来源：Wind，大地期货研究院

双吨差价低位回升，西北一体化及乙烯法装置综合利润小幅走扩。

数据来源：Wind，大地期货研究院

数据来源：隆众，Wind,大地期货研究院

台塑上调3月出口价30美元/吨，国内出口价格低于内销价，本周出口一般，国内出口价在705~740美元/吨附近；

2023年12月中国PVC铺地材料出口44.04万吨，较上月增加3.82万吨，增幅为5.21%。2023年1-12月累计出口量为459.48万吨，较去年同期减少47.65万吨，降幅为9.40%。

数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院

数据来源：隆众，大地期货研究院

2023年1-12月PVC表需同比2022年+2.72%,同比2019年疫情前+4.61%。

数据来源：Wind，大地期货研究院

5-9价差为-134,环比-11；

9-1价差为-62，环比+0；

注册仓单为5.71万张，V2309合约交割12027手，V2310合约交割10429手，V2311合约交割16592手，V2312合约交割20399手,V2401合约交割20541手，V2402合约交割20103手。

数据来源：Wind，大地期货研究院

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