PVC：6月收关，现实向左，预期向右

2023/06/30  6月收关，现实向左，预期向右

温馨提示：本文阅读时间预计6分钟

观点小结

核心观点：偏空  整体而言，产能出清阶段，价格磨底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存 仍处近三年高位，短期受强刺激政策预期提振市场情绪。

现货情况：偏空  现货涨幅小于期货，基差持续走弱，华东、华南贴水扩大。

上游开工率偏空检修恢复，开工率回升。

成本：偏空  电石跌50，碱小跌，上游成本下移。

利润：偏空  利润上升，西北及乙烯法装置利润为正，华北外采电石装置综合利润小幅亏损。

国内消费：偏空  涨后成交弱，面临梅雨季下游开工回落。

进出口：偏多  出口窗口打开，人民币贬值有利窗口，但近期成交弱。

社会库存：偏空  小幅累库，位于近三年高位。

宏观层面：偏多  5月房地产投资虽弱，但强刺激政策预期提振市场整体情绪。

乙烯法与电石法价差维持在100，部分乙烯法与电石法平水。乙烯法对电石法压制仍大。

数据来源：Ｗind，大地期货研究院

上周预售量环比-2.55万吨，主要是进入季节性淡季现货成交仍弱。

数据来源：隆众，大地期货研究院

检修损失量及产量

四、五两月为上游传统春检季，检修损失量较大，6~9月受高温影响，上游一般 维持低负运行。

上半年有80万吨新装置投产，国内产量仍处高位。

数据来源：卓创，大地期货研究院

装置检修情况

本周PVC生产企业装置有4家临时停车，前期检验恢复开工率回升，新疆天业天能厂区已开车，海纳仍在停车，关注新疆天业恢复对开工率的影响。

数据来源：卓创，大地期货研究院

兰炭下跌30，本周电石稳为主，产地大单优惠20~80，主要是电石开工率回升，电石企业亏损环比减少30。

乙烯受产能投放影响，海内外价格持续下跌，仍未企稳，乙烯法装置成本下移。

数据来源：Wind，卓创，大地期货研究院

今年以来受房地产开工偏弱影响，虽保交楼提振，但开工维持高位时间较短。当前梅雨季，管型材企业开工率下滑。

水泥价格环比-5元/吨。

数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院

社会库存延续小幅累库。截至6月23日，国内PVC社会库存在48.64万吨，环比增加0.35%，同比增加31.37%；其中华东地区在39.14万吨，环比增加0.13%，同比增加29.07%；华南地区在9.50万吨，环比增加1.28%，同比增加41.79%。当年库存仍处近三年高位，当前上游受高温及亏损降负，下游梅雨季淡季，库存仍未出现大幅回落拐点，微观调研华东各仓库仍处满库状态。

数据来源：隆众，大地期货研究院

9-1价差为-30，环比-17，位于季节性低位；

PVC主力合约处于近8年价格低位，季节性看当前市场关注点仍是上游供应缩减及强预刺政策；

受现货需求弱及盘面对华东、华南交割品升水影响，注册仓单量持续增加，盘面对PVC华东现货升水200（非交割品），100（交割品），吸引大量期现商参与。

数据来源：Wind，大地期货研究院

点击上方“大地期货研究院”欢迎订阅