双焦：供需矛盾一般，双焦反弹动力不足

2023/07/03 双焦周报：供需矛盾一般，双焦反弹动力不足

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观点小结

焦煤

核心观点：震荡  基于长期低利润结构，终端对于焦煤继续维持低库存策略，焦煤需求难有明显起色。焦炭首轮提涨暂时搁浅，且随着阶段性补库结束，中间环节及贸易商离场，下游观望情绪再起，对于焦煤采购节奏放缓，主产区煤价开始松动。整体看当前焦煤供需略偏宽松，且价格波动主要受政策及情绪主导，预计焦煤仍维持底部震荡。

现货：偏弱  主产区煤价松动，前期超涨煤种下调50-130元/吨不等，口岸市场活跃度一般，进口蒙煤成交价小幅回落。

供应：偏空  主产区多数煤矿维持正常生产，110家洗煤厂开工回升明显，精煤日均产量周环比增加。进口蒙煤通关维持高位运行。

需求：偏多  钢厂继续复产，除唐山地区焦企因环保政策限产，其余焦企生产正常。

库存：偏空  焦钢企业依旧维持焦煤低库运行，以消耗为主。

终端消费：偏空  消费持续低迷，成材成交低位徘徊。

宏观：偏多  银行降息，下调利率，刺激经济。

焦炭

核心观点：震荡  钢厂在长期低利润结构下，仍将继续维持焦炭低库存策略，不会出现大幅补库动作，焦炭需求难有实质起色。当前高铁水产量对焦炭价格有一定支撑，但按往年规律来看，铁水产量很可能见顶回落，支撑并不牢固，且焦炭首轮提涨未能落地，市场看涨预期减弱。整体看焦炭供需矛盾一般，短期反弹高度有限，预计焦炭仍维持底部震荡。

现货：中性  焦炭首轮提涨未能落地，市场情绪受到冲击，看涨意愿减弱。

供应：偏空  焦企生产维持稳定，焦炭产量保持相对宽松。

需求：偏多  钢厂复产，铁水产量持续回升，目前日均产量近247万吨左右，焦炭刚需高位。

库存：偏空  钢厂继续维持焦炭低库存策略，不会出现大幅补库动作。

终端消费：偏空  消费持续低迷，成材成交低位徘徊。

宏观：偏多  银行降息，下调利率，刺激经济。

数据来源：Wind  Mysteel  大地期货研究院

焦炭首轮提涨暂时搁浅

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焦煤进口大幅增加，供应充足

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洗煤厂开工继续抬升，精煤日产量环比增加

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矿端库存压力暂不明显

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焦化厂钢厂继续维持原料煤低库存运行

下游阶段性补库结束，买盘预期降低，市场活跃度减弱。

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焦炭产量

数据来源：Wind  大地期货研究院

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铁水日均产量已达到近247万吨水平，焦炭有一定刚需支撑，但铁水产量很可能见顶回落，刚需支撑并不牢固。

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目前处于终端消费淡季，每日建材成交量表现仍一般。

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建材成交表现较差，市场情绪转弱，下游采购谨慎，焦化厂出货节奏减缓。

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钢厂仍维持焦炭低库运行

在长期低利润结构下，钢厂将继续维持低库存策略，不会出现大幅补库动作。

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原料煤价格高位，焦化成本不断抬升，利润进一步亏损。

建材成交表现较差，钢厂亏损不见好转。

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数据来源：Wind  大地期货研究院

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