2023/06/19 工业硅：供给高歌猛进，需求裹足不前
核心观点：中性 本周需求端仍然偏弱，供应、库存持续增长，周一盘中工业硅价格发生异动，主要受供应端装置市场消息影响，目前尚未有明确消息证实。目前西南地区进入丰水期产量持续增长，后续支撑硅价企稳或者反弹的因子，取决于有机硅供需关系能否回暖和硅厂开始走货去库。价差：中性 现货价格企稳，期现呈back结构，421#、553#价差本周收窄至700元。月间价差在正式交割前仍不明朗。供应：偏空 产量整体延续增长态势，新疆电价有所上行，部分硅厂开工热情有所降温，川滇地区丰水期已来硅厂逐渐复产，本周产量66635吨，环比+2.22%。需求：中性 下游需求整体偏弱；有机硅周度产量环比+3.05%至30400吨，多晶硅仍有利润，产量维持稳定，地产疲软导致铝棒铝合金需求走弱，采买金属硅较为谨慎。库存：偏空 本周工厂库存环比+2.96吨至12.53万吨，目前整体交投少量，昆明港、黄埔港、天津港库存维持高位。利润：中性 新疆地区平均利润收窄明显，目前三大产区毛利润相差无几，四川地区水电优势回归，毛利逐渐向成本线靠拢。宏观：偏多 美国5月通胀意外下行、市场对联储6月会议释放的鹰派信号置若罔闻，国内下调逆回购和MLF利率，人民币相对除日元外的主要货币修复高估。![]()
整体来看，本周报价继续下调，延续悲观情绪，现货报价混沌，部分西南小厂暂停报价，预计短期工业硅现货价格延续弱势。- 553#：本周不通氧553#出厂现金交货均价参考12600元/吨，通氧553#出厂均价12800元/吨，较上个统计日价格下调200元/吨。
- 421#：全国出厂含税均价13400元/吨，较上周价格下调500元/吨。本周441#价格报价下调较明显。
- 价差方面：西南地区陆续开工令421#供给增加，打压价格，421#、553#价差本周继续收窄至700元。
- 基差方面：5月以来，期现基本维持back结构，市场对8月供需关系仍然较为悲观，伴随着西南地区开工回升，下游需求难有起色。
数据来源：百川、Ifind、Wind，大地期货研究院
产量总体维持上升趋势，截止6月16日，全国工业硅周产量66635吨，环比增加2.22%，工业硅售价和成本同步下行，西南地区利润修复带动复产。
新疆产量本周环比持平；本周新疆地区产量33740吨。近期新疆地区实行第三监管周期区域电价，电价有所上行，预期未来对硅厂开工积极性有所影响。
云南产量回升；本周云南地区产量7925吨，环比+1.02%，云南目前仍处于缺少降水的情况，电价并无下跌，但由于近期辅材价格的下行，仍然有部分硅厂率先开工。
四川产量增加明显；四川降水充沛，增产节奏教去年有所提前，本周四川地区产量7840吨，环比+5.38%，随着降水增加，预计未来产量中枢将继续抬升。数据来源：百川、Ifind、Wind，大地期货研究院目前工业硅总炉数718台，本周开炉数量较上周增加5台，截至6月16日，中国工业硅开工炉数304台，整体开炉率42.33%
西北地区开工稳定：西北地区金属硅开工稳定，其中新疆地区开炉数 132 台，陕西开炉数 1 台，青海开 炉数 3 台，甘肃开炉 11 台。
西南地区开工增加：云南开炉 44 台，四川地区开炉 47 台，重庆地区开炉 9 台，贵州地区开炉 2 台。
其他地区开工平稳：福建地区开工 6 台，而东北地区金属硅开工 14 台，内蒙地区目前开炉 20 台，广西 地区开工 3 台，湖南地区开工 3 台。
四川蓄水量回升，云南相对缺水；四川地区的向家坝水库蓄水量本周已达到45.19亿立方米，蓄水量已达到历史高水平，而在云南境内的溪洛渡水库，蓄水量连创新低至54.8亿立方米。降水量方面，预计四川将率先进入丰水期；截止5月份；云南保山5月降水71.6毫米，同环比分别为25.87%和+404%，昭通、乐山同样缺乏降水但5月边际有改善。整体而言，四川进入丰水期，硅炉开始逐渐复工，云南大幅重启产能的日程将延后。![]()
数据来源：百川、大地期货研究院根据百川数据统计，未来三年工业硅新增产能约632.5万吨，预计2023年新增产能177.5万吨，产量同比+50%，新增产能主要由合盛硅业和特变电工贡献。
数据来源：百川、大地期货研究院
成本方面，截止6月16日，工业硅全行业平均成为约为13739.59元/吨，环比-1.6%。从整体趋势来看，电极价格宽幅下降，硅煤价格下调加速下跌，新疆、云南、四川生产成本分别为：13411.9、13628.2、13256.9元/吨。利润方面，新疆地区平均利润有所压缩，目前三大产区毛利润差距收窄，四川地区水电优势凸显，毛利回升明显，截止6月16日，新疆、云南、四川地区毛利润分别为257.14、56.92、54元/吨。后续西南地区逐渐进入丰水期将增加带动电价下行，则利润率有望持续回升，将激活部分硅厂重启开工的热情。![]()
数据来源：百川、大地期货研究院电极价格维持稳定，截止6月16日，国内炭电极市场价格下调，截止到本周四主流成交价格在13000-16000 元/吨，较上周下调 1500 元。炭电极企业均保持正常开工生产，价格下调后出货延续弱 势平稳。河北某厂库存低位生产负荷增加，叠加新疆某厂调整生产计划，继续生产炭电极。炭电极 产量增加。预计下周炭电极价格维持稳定，市场供应保持平稳。 碳质还原剂小幅下行，石油焦价格整体涨跌互现，本周微量元素较好的中硫石油焦出货良性，部分炼厂焦价继续推涨，低硫、中高硫普货石油焦整体出货表现一般，部分焦价 承压下跌。数据来源：钢联、大地期货研究院
工业硅库存的问题一直是持续打压价格的主要原因之一。本该在一季度迎来季节性去库的情况，由于产量高企，需求走弱也并未出现去库的情况。截止6月16日，工业硅工厂库存继续创年内新高至12.53万吨，行业库存垒库至25.35万吨。
从目前的情况来看，下游采购需求依旧偏弱，仅少量工业硅低价成交，导致库存去化难度增加，整体来看，工业硅库存目前仍旧维持高位，且后期或将继续缓慢增加，对工业硅价格形成压制。
数据来源：钢联、大地期货研究院
本周有机硅市场向下运行的步伐未停，终端需求提升无望的情况下，市场只能维持着两败俱伤的价格战。周二龙头金属硅宽幅下调带动成本松动，而其 DMC、107 胶及生胶清一色 14000 元/吨的报价出炉后，除了个别单体厂适度跟跌外，其余单体厂望而却步，继续维持原价报盘。本周国内有机硅产量预计在 30400 吨，环比上涨 3.05%，平均开工率在 60%左右。单体厂部分生 产线恢复生产，行业平均开工率有小幅提升，不过减产涉及产能仍旧较多，高库存之下降负荷是不得已而为之的策略。数据来源：钢联、大地期货研究院
本周有机硅行业成本约为14200元/吨，较上周有所下降。截至6月16日，行业毛利亏损收窄至-87.5元/吨。目前有机硅市场销售不畅，有机硅市场无力摆脱供过于求的悲观基本面，部分企业为了防止亏损扩大，依旧选择停车检修。数据来源：百川、大地期货研究院
截止6月16日，有机硅工厂库存5.57万吨，同环比分别为+52.19%和-5.75%。龙头企业降价后，场内生胶及 107 胶高低价差距拉 大，中下游企业开始采购低价货源，不过终端无起色，补货操作也是量力而行，有机硅高库存状态 并没有完全扭转。数据来源：百川、大地期货研究院
本周多晶硅价格暴跌：截止周四，多晶市场均价为 7.83 万 元/吨，较上周四相比均价下跌 25400 元/吨，降幅 24.49%。
单晶硅片：本周硅片市场价格继续下跌，182mm 硅片价格 3.3 元/片左右。硅片企业采取减产、降价方式清理库存，库存水平虽有所下降，但硅片供过于求的态势仍将延续，预计硅片价格短期内维持将下行趋势。
电池片：本周电池片市场价格下跌，整体出货较为平稳，在上游硅料、硅片大幅降价以及下游组件倒逼压价的影响下，电池片短期内仍保持下行趋势，目前价格为 1.04 元/瓦左右。
组件：本周组件市场价格下跌，整体来看价格保持在 1.5 元/瓦左右，其中 182 单晶单面 P 型组件主流成交价1.50 元/瓦，210 单晶单面 P 型组件主流成交价为 1.51 元/瓦。
数据来源：百川、大地期货研究院
本周多晶硅产量24750吨，环比-1.98%，行业开工率仍然维持在90%以上。整体来看，硅料和硅片企业开工率有所下降，本周多晶硅厂减产，但企业实际减产幅度不及预期，供应充足，根据多晶硅企业运行和排产计划统计，三季度投产企业规模大，未来多晶硅行业仍然处于严重产能过剩的格局。数据来源：百川、大地期货研究院
多晶硅毛利润自4月份以来大幅下行，截止6月16日，毛利润已跌至49062元/吨。
多晶硅行业正式迈进产能过剩和“内卷”新时代，造成目前多晶硅价格走跌的主要原因是市场供需关系的转变，多家多晶硅企业出现累库现象，供需关系的转变以及排库压力引发高价和高利润的格局迅速瓦解。
后续需要重点关注利润大幅下行后，是否能成功“劝退”曾经莽撞的新进入者。
数据来源：百川、大地期货研究院
本周多晶硅工厂库存持续攀升至76900吨，环比+9.38%
目前硅料产出和库存压力较大，硅料新增产能仍在释放，随着硅片价格的持续下跌，拉晶端生产积极性减弱，导致硅料出货压力大，价格将持续走跌，预计短期市场供过于求的态势仍将延续，库存继续增加。
数据来源：百川、大地期货研究院
太阳能发电装机：4月太阳能新增装机14.65GW，同比+299.2%，环比+10.2%根据国家能源局数据，2023年4月太阳能发电新增装机14.65GW，同比+299.2%，环比+10.2%；2023年1-4月太阳能发电累计新增装机48.31GW，同比增长186.2%。数据来源：百川、大地期货研究院
本周铝棒企业减产为主，广西、河南地区均有铝棒企业减产，主要是由于订单不足叠加成本压力所导致；价格方面，本周6063铝棒加工费均价321元/吨，较上周均价下跌29元/吨。6063铝棒本周均价18922元/吨，较上周均价上涨了85元/吨。整体而言，铝厂购买工业硅基本以按需采购为主，短期内铝加工产品需求相对疲软，难以刺激工业硅需求。![]()
数据来源：百川、大地期货研究院
新能源车有望迎来修复阶段；2023年5月我国新能源汽车销量为71.7万辆，同比大幅增长60.2%，环比增长12.7%，渗透率达30.1%，环比提高0.6pcts。2023年1-5月累计销量294万辆，同比增长46.8%。地产端五一节后销售市场转弱，截止至6月10日，30城商品房销售面积累计同比增速12.5%，较上周减少0.8pct，近一周单周同比增速-24.5%，近期首次转负较上周减少61.9pct，环比增速-30.3%；数据来源：百川、大地期货研究院
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