2023/11/02 热点评论:美联储11月议息会议点评
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北京时间11月2日凌晨,美联储货币政策委员会FOMC会后宣布,联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%, 这是美联储去年3月至今的本轮紧缩周期内首度连续两次会议并未加息。
本次美联储的利率决策符合市场预期。公布决议前,芝商所(CME)的美联储观察工具显示,目前美国联邦基金利率期货交易市场预计12月继续不加息的概率接近75%。
联储11月FOMC维持基准利率不变,符合市场预期,整体表态偏鸽派。决议声明对经济增长和就业的表态乐观,鲍威尔没有排除后续加息的可能性,称尚未决定12月是否加息,但其强调了高利率已经对金融条件收紧的影响,暗示美联储或将停止加息,符合我们之前专题的判断。
美联储对美国经济增长和就业环境的表态乐观比上次更加乐观,鲍威尔强调需要关注近期较强的经济数据,他认为,加息的滞后影响尚未完全显现,贷款人此前使用的是较低的利率,但随着企业债务到期,后续融资将会面临更高的利率成本;房贷利率达到或者接近8%会对房地产市场产生显著影响。鲍威尔强调,联储关注后续的经济数据,通胀回落到2%,需要经济增长低于潜在增速。对于巴以冲突等地缘政治风险,鲍威尔表示联储在密切监测,但尚不能确定是否会产生很大的经济影响。美联储强调通胀水平仍然较高,但认为回落的趋势不变。本次会议声明中指出,通胀水平仍然较高,与9月表态一致。鲍威尔表示,通胀在三季度出现回落,需要更多数据确认通胀在持续性回落,距离实现通胀目标仍然有一定距离,联储目前还不能确定通胀是否能正常回到2%。近期通胀数据虽然有所回升,但鲍威尔表示,降通胀的路径可能会存在波折,之前也出现过短期通胀的回升,但是美联储仍然认为通胀还是正常性回落。图1:美联储对经济指标预测 数据来源:美联储,大地期货研究院
鲍威尔表示尚未决定12月是否加息,未排除再加息的可能性,但整体表态释放出鸽派信号。决议声明中仍然保留了需要“额外收紧货币政策”的表述,与9月点阵图中年内需要再加息一次的信息一致。
鲍威尔强调联储当前没有思考或者谈论降息,但鲍威尔对未来政策路径的表态释放出鸽派信号。一方面,决议声明中明确写入金融条件收紧将影响增长、就业和通胀,显示联储认为近期金融条件收紧能够一定程度上替代联储的加息。鲍威尔称,一些估算认为长端利率的上升相当于1-2次加息,当前没有办法做出可靠的推断。另一方面,鲍威尔表示,点阵图只是联储官员预期,后续数据会改变联储官员的预期,点阵图的有效性随时间递减,这暗示9月点阵图或不再有效。图2:加息点阵图 数据来源:美联储,大地期货研究院1.声明概述:一致同意维持利率在5.2%-5.50%区间不变,继续缩表计划,重申将评估“进一步”收紧政策的程度。
2.利率前景:声明中增加关注"金融状况”收紧。鲍威尔称可能需要进一步加息,将基于进展谨慎推进政策,驳斥暂停后再次加息会很困难的观点,接近结束加息周期,未考虑或讨论过降息;做的太多或太少的风险更双向;点阵图的参考性随时间减弱。
3.通胀前景:致力于将通胀恢复至2%的目标,通胀有双向风险,降低通胀仍有很长的路要走。工资并非通胀的主要推动因素,未来劳动力市场可能更加重要。
4.经济前景:美国Q3经济活动以强劲的速度扩张。紧缩的金融和信贷状况或打压经济活动;正关注地缘政治对经济的影响。就业增长有所放缓,但依然强劲。
5.利率债:金融状况显著收紧。关注长债收益率的上涨,或对政策产生影响加息预期并没有导致长债收益率上升。尚不清楚这相当于多大幅度的加息。
6.最新预期:截至目前,利率期货预期12月加息的概率为19%,到明年6月会开始降息,总体加息押注较此前减少。
蒋硕朋
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