图1 国产大豆净利润及成本

图2 国产大豆种植每亩净利润

数据来源：全国农产品成本收益资料汇编大地期货研究院

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数据来源：产品成本收益资料汇编大地期货研究院

图6 中国玉米大豆每亩成本利润率及产值

近年来，我国不断推行大豆玉米带状复合种植，以减少大豆、玉米地之争，与大豆或者玉米单一种植相比，大豆玉米带状复合种植可以在玉米基本不减产的同时增收一季大豆，进一步提高大豆生产效率、促进单产提升。根据农业农村部印发了《“十四五”全国种植业发展规划》，提出到2025年，推广大豆玉米带状复合种植面积5 000万亩。

我国为了保证国产大豆的增产增量，2017年起开始实行“市场化收购+生产者补贴”的政策。从下表可以看出，我国对玉米生产者补贴是逐年递减，对大豆生产者补贴是逐年递增趋势，到2023年，大豆和玉米补贴差额普遍扩大至250元/亩。

数据来源：公开资料整理大地期货研究院

根据美国农业部统计，美国大豆的种植净利润=产值-总成本，大豆的总成本主要包括营业成本、劳动力成本及其他间接费用，其中营业成本主要包括种子费用、化肥费用、农药费用、定制服务费、电力燃气及其他燃料费用、维修费、灌溉税费以及经营费用中的利息支出。其中种子费用、化肥费用、农药费用、维修费用占据营业成本的85%。

数据来源：USDA 大地期货研究院

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数据来源：USDA 大地期货研究院

美豆种植的成本利润率自2010年起始终高于中国大豆的成本利润率。2021年年末，美国种植成本513.6美元/英亩（换算后约为552.12元/亩），中国810元/亩，由于美国的整体机械化水平高，大豆种植规模效应明显，所以整体大豆的种植成本比中国要低。

数据来源：USDA 大地期货研究院

数据来源：CONAB 大地期货研究院

表4 巴西主要种植区大豆种植成本（折算为美元）

数据来源：CONAB 大地期货研究院

大豆产业链成本与利润中，最为重要的一环是确定大豆压榨利润，其是油脂生产企业、大豆现货期货投资者关注的重点，对豆类产品价格走势具有重要的指导意义。压榨利润是指企业通过大豆加工形成产品的价值减去原料成本及加工费的总价值。根据原料大豆的出油率不同，压榨利润计算方法也不同。大豆压榨利润等于豆油价格乘以出油率加上豆粕价格乘以出粕率减去成本的所得数值。主要分为三种：进口大豆压榨利润、国产大豆压榨利润和大豆（期货）盘面压榨利润。

进口大豆出油率为18.5%，出粕率为78%，每吨大豆压榨后能获得0.185吨豆油和0.78吨豆粕。国产大豆出油率为16.5%，出粕率为80%，每吨国产大豆压榨后可以获得0.165吨豆油和0.80吨豆粕。

数据来源：公开资料整理 大地期货研究院

• 大豆进口成本=进口大豆大船舱底完税价+港杂费
• 进口大豆大船舱底完税价=到岸价格CNF×（1+增值税）×（1+关税）×美元兑人民币汇率
• 其中，到岸价格CNF（美元/吨）=离岸价格FOB（美元/吨）+海运成本（美元/吨），离岸价格FOB（美元/吨）=（CBOT期货价格+升贴水）（美分/蒲式耳）×0.367437 ；海运成本=到岸价格CNF（美元/吨）-离岸价格FOB（美元/吨）

所以看出，进口大豆的压榨利润主要取决于CBOT的期货价格、FOB升贴水、海运费、豆粕豆油销售价格以及其他生产成本和费用。

图12 CBOT大豆收盘价（连续）

数据来源：iFind 大地期货研究院

图13 三大产区进口大豆FOB报价

数据来源：中国汇易 大地期货研究院

图14 进口大豆运输路线图

图15 美豆内陆运输路径及主要港口

数据来源：USDA

美豆：美国的大豆生产主要集中在以伊利诺斯州为中心的种植带，大部分处于美国中西部地区。而美豆出口的主要港口主要有两个，一个是墨西哥湾港【一般成为美湾大豆】，一个是太平洋的西北部港口【一般称为美西大豆】。

美湾大豆基本约占美豆出口的80%。五大湖区和中西部的大豆产区的大豆主要是通过密西西比河的驳船运到墨西哥湾港口，再由此出口。美西大豆约占美豆出口量的15-17%作用。这部分大豆主要通过陆地运输达到港口。

美湾大豆虽然内陆运输成本比美西大豆要低，但是由于美湾大豆的国际航运许经过好望角，运输时间拉长，所以整体运输成本将高于美西大豆。运输整体时长也高于美西大豆。

图16 巴西大豆内陆运输路径及主要港口

数据来源：USDA

南美豆：南美整体交通设施较为简单，在巴西，汽车是大豆内陆运输的主要工具，公路运输成本占大豆销售成本的30%以上，另外，从巴西大豆主产区到港口的运输距离长。马托格罗索到桑托斯港大约距离为1200英里，每吨的内陆运费折合高达100美元，与美国相比，要高出70美元。从产区帕拉那州到主要港口距离约600公里，运输费用在非收获季节约30美元/吨，收获季节约55美元/吨。因此巴西大豆主要经由陆路运输到港口，且内陆运输费用明显高于美国。

相比于巴西，阿根廷内陆和美国类似，存在一条帕拉纳河，正好从潘帕斯草原的中心穿过，为阿根廷大豆提供了一条廉价的运输线。但是由于阿根廷整体运输设施仍然不及美国，故整体内陆运输费用较高。

综上，南美巴西、阿根廷等大豆主产国交通运输条件总体比较落后，铁路运输不发达，主要还是靠成本高昂的汽运，这在大豆的收获季节严重制约了大豆的出口。

国际海运成本：影响海运费的主要因素是该国的经济水平，总体经济向好，国际贸易增加，运输货物量增加，船运费自然由于需求的增加而上升。如果经济萎缩，运输货物减少，价格自然下跌。

海运成本影响进口价格。我国大豆难以自给自足，进口依存度超过84%。中国大豆进口来源地主要是美国、巴西、阿根廷等美洲国家。进口需要30天-45天的船期，海运成本占进口成本比重较高，海运成本对进口量和大豆价格有重要影响，海运费用和汇率波动会加大运输的不确定性。海运成本我们可以通过CNF和FOB报价进行简单的估算，从2019年到2022年，可以看出大豆的海运成本在不断增加。2022年9月美湾大豆海运成本较2020年初增长78%，巴西大豆海运成本较2020年初增长97%，阿根廷大豆海运成本较2020年初增长95%。

图17 美湾大豆、阿根廷大豆及巴西大豆海运成本

数据来源：钢联 iFind 大地期货研究院

数据来源：钢联 iFind 大地期货研究院

未完待续，敬请期待……

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