2023/06/14 热点评论：5月中国金融数据点评
6月13日晚间,央行公布2023年5月份金融数据，5月份人民币贷款新增1.22万亿元，同比少增6173亿元；新增社融1.56万亿元，同比少增1.31万亿元，5月末社融存量增速9.5%，较上月回落0.5个百分点。5月份M2同比增长11.6%，较上月回落0.8个百分点，M1同比增长4.7%，较上月末下降0.6个百分点。
5月份金融数据表现较弱，不及市场预期。5月新增社融1.56万亿元，同比少增1.31万亿元，降幅较大；5月末社融存量增速达到9.5%，较上月回落0.5个百分点，社融规模增量不及市场预期。主因就是在一季度释放去年疫情积压的融资需求之后，经济恢复动能消退，经济景气度回落导致的融资需求减弱。
分部门来看，5月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元，企业部门的信贷需求好于居民部门。
5月份居民贷款新增3672亿元，其中，短期贷款增加1988亿元，中长期贷款增加1684亿元。消费需求修复将是今年市场的主要趋势，居民的消费需求有望在这个夏天得以释放。
企业部门5月份企业贷款增加8558亿元，其中，短期贷款增加350亿元，中长期贷款增加7698亿元，票据融资增加420亿元。5月企业中长期贷款需求保持稳健，政策支持和基建发力都是重要影响因素。而票据融资大幅减少，说明实体融资需求在“稳增长”政策的助力出现了明显修复，信贷结构迎来了改善。
5月M2同比11.6%，前值12.4%；M1 同比4.7%，前值5.3%。M2-M1剪刀差相比上月有所收窄，M2-M1同比差值为6.9%，较前值7.1%回落0.2个百分点。两者都在回落，说明本月M2-M1收窄或与企业资金活化关系不大，反而可能是与企业存款下降更快导致的。
金融数据反映当前经济还是存在问题，经济的核心矛盾在于有效需求不足。央行6月13日超预期下调7天逆回购利率10BP释放了稳增长的信号，表达了逆周期政策很可能已经在路上。对于5月份不及预期的金融数据，市场早有预期，目前市场更关心的可能不是现实数据，而是未来的政策预期力度有多大。基于政府已经定调今年5%的经济增长目标，在这个“底线”思维下，对于经济也不用太过悲观。2023年5月末社会融资规模存量为361.42万亿元，同比增长9.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为225.62万亿元，同比增长11.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.87万亿元，同比下降20.1%；委托贷款余额为11.33万亿元，同比增长3.8%；信托贷款余额为3.78万亿元，同比下降6.7%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.82万亿元，同比增长3.5%；企业债券余额为31.24万亿元，同比下降0.1%；政府债券余额为63.03万亿元，同比增长12.4%；非金融企业境内股票余额为11.03万亿元，同比增长11.3%。
5月末，广义货币(M2)余额282.05万亿元,同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高0.5个百分点。狭义货币(M1)余额67.53万亿元,同比增长4.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高0.1个百分点。流通中货币(M0)余额10.48万亿元,同比增长9.6%。当月净回笼现金1148亿元。5月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元。分部门看，住户贷款增加3672亿元，其中，短期贷款增加1988亿元，中长期贷款增加1684亿元；企（事）业单位贷款增加8558亿元，其中，短期贷款增加350亿元，中长期贷款增加7698亿元，票据融资增加420亿元；非银行业金融机构贷款增加604亿元。
蒋硕朋
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