2023/06/14 热点评论:5月中美CPI数据点评
6月13日周二,美国劳工统计局的数据显示,美国5月CPI同比上升4%,连续第11次下降,为2021年3月以来最小同比涨幅,预期4.2%,前值4.9%;CPI环比上涨0.1%,低于预期的0.2%,前值为0.4%。核心CPI同比涨幅也有所放缓,同比上升5.3%,低于前值5.5%。6月9日周五,国家统计局公布数据显示,中国5月CPI同比上涨0.2%,略高于4月的0.1%;环比下降0.2%,前值为下降0.1%。美国5月CPI同比4%,大幅低于上个月的4.9%,超过市场预期,但是核心CPI还是较强,。CPI增速下降说明通胀下行的趋势没有变化,美联储可以一步步静待变化,但是核心CPI下降的速度比较缓慢,核心CPI比前值5.5%只小幅下降了0.2%,所以在通胀比较强势,经济数据没什么问题的情况下,降息很可能在短期很难见到。分项方面。5月能源指数同比下降了11.7%,而食品指数同比上升了6.7%。5月份通胀回落主要是受到能源价格的大幅下降,燃油和汽油价格同比大幅回落20.2%和12.2%,是最主要的核心推动力。住房和租金连续第二个月同比下降。但是5月住房指数环比上升0.6%,4月为上升0.4%。5月份的租金指数环比上涨了0.5%。由于租金价格继续飙升,5月份的核心通胀仍然高企。5月份上涨的其他项目包括二手车和卡车,连续第二个月上升4.4%,以及机动车保险指数上涨2.0%。服装、个人护理和教育指数也在5月份有所上升。图1:美国CPI情况 数据来源:Choice、大地期货研究院预计7月份CPI继续下滑,核心CPI保持小幅下滑,美联储继续保持观望,降息时点最早在今年底或明年初的判断。5月整体通胀同比涨幅低于市场预期,强化了6月议息会议暂停加息的预期,而且在去年6月高基数影响下,预计6月CPI同比还会有下行空间,但是核心CPI可能依然会下行的比较慢。因此7月份保持等待观察还是美联储的最好选择,虽然市场预期7月份可能会重启加息,但是我们预计7月重启加息的概率相对有限,维持6月份加息大概率已经结束的判断。中国5月CPI同比增长0.2%,同比涨幅比上月上涨0.1%。4月PPI同比下降4.6%,同比降幅比上月扩大1%。食品方面,猪肉价格同比由涨转降,鲜菜价格同比降幅收敛。5月食品细项中鲜菜价格同比降幅大幅收窄,畜肉类等价格同比由涨转降,其余细项同比涨幅均不同程度回落。其中,畜肉类价格同比由上涨2.2%转为下降1.0%。猪肉价格同比由上涨4.0%转为下降3.2%,一方面是去年同期猪肉价格高基数,另一方面,猪肉处于消费淡季,加之节日效应消退,猪价仍在低位震荡。二季度仍处于震荡磨底阶段,能繁母猪存栏量在今年1-4月持续走低,后续随着经济活动不断恢复,生猪产能逐步调整,猪肉价格有望在下半年企稳回升。在天气因素影响下,鲜果价格环比降幅收敛0.4个百分点至-0.3%,鲜菜价格环比降幅收窄2.7个百分点至-3.4%。部分蔬菜价格在5月上行主要受部分地区降雨较多影响,预计随着夏季临近,时令蔬菜瓜果开始大量上市,蔬果价格或继续处于季节性下降的区间。6月,随着餐饮活动持续恢复,叠加端午假期因素的催化,食品CPI同比或稳中趋升。PPI同环比降幅反而扩大,低于市场预期,说明国内外需求依然较弱。分行业看,主要是原油、黑色金属价格下行,带动相关行业价格下降。从全球角度看上看,受到沙特额外减产、OPEC+延长减产协议的影响,国际原油价格略有回升,但在全球经济下行压力加大的大背景下,国际油价上涨空间或不大,大概率继续呈震荡偏弱走势。从国内来看,降息代表政府已经意识到经济存在压力,政策会逐渐出台,加上库存逐渐去化,工业品的需求有望逐渐好转,并且去年同期基数走低,预计PPI同比增速将逐步进入到温和上行的区间。政策周期重新启动,降息有助需求企稳,拉动CPI。但是上层已经定调,今年的经济复苏目标为5%,不会搞强刺激,因此消费需求很难大幅拉升通胀,预计今年CPI和PPI保持温和回升。2023年5月份,全国居民消费价格同比上涨0.2%。食品价格上涨1.0%,非食品价格持平;消费品价格下降0.3%,服务价格上涨0.9%。1—5月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。5月份,食品烟酒类价格同比上涨1.2%,影响CPI上涨约0.34个百分点。食品中,鲜果价格上涨3.4%,影响CPI上涨约0.07个百分点;粮食价格上涨0.5%,影响CPI上涨约0.01个百分点;鲜菜价格下降1.7%,影响CPI下降约0.03个百分点;蛋类价格下降1.5%,影响CPI下降约0.01个百分点;畜肉类价格下降1.0%,影响CPI下降约0.03个百分点,其中猪肉价格下降3.2%,影响CPI下降约0.04个百分点。2023年5月份,全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%,环比下降0.9%;工业生产者购进价格同比下降5.3%,环比下降1.1%。1—5月平均,工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%,工业生产者购进价格下降2.3%。2023年5月工业生产者价格主要数据
PPI下降4.6%,降幅比上月扩大1.0个百分点。40个工业行业大类中,价格下降的有26个,比上月增加3个。主要行业中,石油和天然气开采业价格下降19.1%,降幅扩大2.8个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业价格下降16.8%,降幅扩大3.2个百分点;石油煤炭及其他燃料加工业价格下降15.1%,降幅扩大3.7个百分点;煤炭开采和洗选业价格下降13.1%,降幅扩大3.8个百分点;有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.4%,降幅收窄0.2个百分点。汽车制造业价格下降1.1%。另外,文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨4.5%,电力热力生产和供应业价格上涨1.6%,纺织服装服饰业价格上涨1.0%。
蒋硕朋
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