PVC：上游开工率回升，盘面小幅波动

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观点小结

核心观点：震荡偏空  整体而言，产能出清阶段，价格磨底，房地产弱势影响PVC整体需求，社会库存仍处近三年高位，长期看仍需去产能。就PVC基本面看，本周前期检修装置陆续复产，本周开工率小幅回升，下周仍有装置复产，开工率有望继续提升，下游开工率低于去年同期；台塑出台5月出口价格，下调30美元/吨，略超市场预期，国内出口仍一般，社会库存仍位于近年高位。PVC短期跟随大宗商品小幅波动，上有需求压制，下有成本支撑，本周下游节前补库，成交小幅转好，策略上前期5950以上试空V2405逐步减仓，或5950以上移仓V2409合约目标位5700，注意设损，后期关注煤价、下游补库力度及出口订单量。

现货情况：偏空  成交弱，基差稳，主流现货价在5600附近，点价华东现货09-330，华南09-280附近。

上游开工率：偏空  本周开工率在76.88%环比增加3.70%，下周仍有装置复产，开工率有望小幅提升。

成本：中性  电石开工率小幅回落，价格小幅回落，兰炭价格小幅回升，电石进入亏损，PVC综合成本小幅下移。

利润：偏多  电石价格回落50，PVC出厂价稳，片碱涨50，西北一体化装置综合利润小幅回升，华北外采电石装置综合利润亏损小幅缩小。

国内消费：中性  受房地产偏弱影响，开工率低于去年同期，本周末下游节前补库，短期成交好转。

进出口：偏空  本周电石法出口报FOB710~740美元/吨附近，台塑下调5月出口价30美元/吨，略超预期，国内出口仍一般。

社会库存：偏空  小幅去库，位于近三年高位。

宏观层面：偏多  经济复苏的预期，对应09盘面已给出对现货的大幅升水。

本周乙电价差走弱25，主因电石法小幅回升。

数据来源：Ｗind，大地期货研究院

本周上游开工率环比+3.70%到76.88%；

本周预售量环比-0.07万吨。

装置检修情况

本周检修装置陆续复产，下周开工率有望继续小幅提升。

数据来源：隆众，大地期货研究院

本周榆林坑口动力煤环比+0，兰炭环比+30；

电石环比-50。

乙烯环比-5，VCM环比-16；

电石周度开工率环比+0.66%；

电石煅烧毛利为-270，环比-92。

内蒙96%片碱环比+50；

32%液碱全国均价环比+2。

数据来源：Wind，大地期货研究院

双吨差价低位回升。

数据来源：Wind，大地期货研究院

数据来源：隆众，Wind,大地期货研究院

台塑下调5月出口价30美元/吨，国内出口价格低于内销价，本周出口一般，国内出口价在705~740美元/吨附近；

2024年3月中国PVC铺地材料出口35.07万吨，较上月增加4.28万吨，增幅为13.90%。2024年1-3月累计出口量为111.76万吨，较去年同期增加17.54万吨，增幅为18.62%。

数据来源：卓创、Ｗind，大地期货研究院

数据来源：隆众，大地期货研究院

2024年1-3月PVC表需同比2023年+4.29%。

数据来源：Wind，大地期货研究院

5-9价差为-181，环比-43；

9-1价差为-150，环比-5；

注册仓单为2.69万张，V2401合约交割20541手，V2402合约交割20103手，V2403合约交割24771手，V2404合约交割14770手。

数据来源：Wind，大地期货研究院

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