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观点小结
核心观点:中性 近期继续关注内外棉价差问题,继续关注买外抛内策略。关注外棉7月合约是否能够企稳反弹。
现货情况:中性 大型轧花厂意向套保区间16500-17000,郑棉在出现下跌后,轧花厂手中货源仍在待售状态,棉花在现货市场走货速度不快。
进口棉花棉纱:偏空 1)因外盘下跌,进口棉已明显低于国内棉价,性价比凸显。2)越南纱经过大幅下跌后,远期报价基本与国内棉纱价格平水。
涉棉政策:中性 政策稳市场、稳价格意图明显。1)中国对美棉大量买盘,对外盘短期形成一点支撑;2)抛储于11月中旬停止。
产业链库存:中性偏多 棉纱成品去库,价格上涨。棉纱库存压力减轻
新棉预期:中性偏空 1)美国新棉开始种植,目前降水高于均值水平,有利于降低干旱风险;2)巴西新棉产量预期继续提高;3)新疆新棉进入播种期,局部温度偏低,但预计4月中下旬温度高于均值水平。
终端消费:中性偏多 全球棉纺产业链主动去库存近尾声。美国2024年2月棉纺织服装进口量出现逆季节性明显增长,需求转好基本得到确认。
01
4月USDA供需报告:
总量基本不变,贸易流略调整
数据来源:USDA,大地期货研究院
数据来源:USDA,大地期货研究院
02
中国:
内外棉价差扩大、进口棉纱开始有优势
据中国棉花信息网统计,截止到2024年3月底,棉花工商库存(非国储库存)合计575.91万吨,同比+5.87万吨,环比-49.63万吨。
商业库存:棉花商业库存485.94万吨,同比-14.49万吨,环比-50.73万吨。其中新疆区域内商业库存356.44万吨,同比-55.69万吨,环比-51.85万吨。内地区域商业库存85.50万吨,同比+14.2万吨,环比-4.88万吨(3月份新疆棉移库到内地数量40.58万吨,新疆棉加工量4.02万吨)。保税区进口棉库存44万吨,同比+27万吨,环比+6万吨。
工业库存:截止3月底,国内纺织工业库存89.97万吨,同比+20.36万吨,环比+1.10万吨。可支配库存(在途、已锁定资源的部分)125.78万吨,同比+12.59万吨,环比+0.46万吨。纱线库存23.15天,同比+3.91天,环比+4.47天;坯布库存28.65天,同比-7.93天,环比+1.41天。
估计3月份棉花进口30万吨,其中近一半为收储,按此计算3月份表观消费量69.63万吨。
据全国棉花监测系统调查,截至2024年4月11日,棉花销售占交售60.5%,同比落后14.3个百分点,较去年落后8.1个百分点。(根据现货销售情况,估计实际轧花厂销售进度或在6成以上,高于调查值)
数据来源:郑商所,大地期货研究院
数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院
数据来源:TTEB,大地期货研究院
数据来源:TTEB,大地期货研究院
数据来源:海关总署,大地期货研究院
03
美国:
棉价继续下跌,新棉种植进度略慢
数据来源:USDA,wind,大地期货研究院
数据来源:路透,大地期货研究院
04
印度:
棉花、棉纱价格下跌
印度国内棉价继续下跌,其中S-6棉花价格至59100卢比/坎地(90.7美分/磅),较前一周下跌1.8美分/磅。
棉纱报价下跌,其中32支棉纱报价在2. 85美元/公斤,较前一周下跌0.03美元/公斤。
截至2024年4月15日,印度籽棉上市量(10月份至今)折皮棉将近435.4万吨(印度棉花协会调整累计上市量数据)。日上市量在0.6-1.0万吨左右。
印度棉花公司累计MSP收购328.1万包(55.8万吨),目前剩余库存为277.2万包(47.1万吨)。印度棉花公司继续下调竞卖底价,S-6底价在61800卢比/坎地下调至61500卢比/坎。
数据来源:中国棉花信息网,TTEB,大地期货研究院
数据来源:路透,大地期货研究院
05
巴西:新棉产量预期继续提高
数据来源:路透,USDA,大地期货研究院
06
澳大利亚:新棉采摘因洪水推迟
数据来源:澳大利亚海关,大地期货研究院
陈晓燕
从业资格证号:F03113174
投资咨询证号:Z0018709
联系方式:chenxy@ddqh.com
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