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产业链价格监控
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
观点小结:
成本支撑强,供给季节性回升,需求缓慢恢复
一季度工厂库存基本在15万吨上下震荡,和往年变化不大,而华东主港口季节性累库,库存由5.62 万吨上升至24.75万吨,处于历史同期中高位,二季度需求有望继续回暖,并且有出口预期,预计港口转为去库。
综上,苯乙烯整体供应呈缩减态势,3-4月东北亚地区炼厂集中检修,下游利润和开工缓慢恢复中,苯乙烯库存预期去化;4月纯苯仍会是偏紧格局,短期成本有支撑。下游成品库存相比去年普遍较低,但是终端需求整体仍弱,利润承压。策略建议多单持有或正套持有。
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01
本周行情:
成本端强势,苯乙烯震荡上涨
截至4月3日,华东现货9575。较前一周+175;华南现货9375,较前一周+185;
期现结构维持BACK结构;
预期减产,供应宽松态势将逐渐缓解,下游需求仍有小增预期,市场补货跟短时逢高出货有博弈。成本走强情况下,苯乙烯盘面继续震荡上涨。
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05-06合约价91元/吨,相比上周扩大;06-07合约价差84元/吨,较上周扩大;
02
成本端:
纯苯开工继续下滑
乙烯:4月7日华东出厂价7600元/吨,较上周不变;东北亚CFR价格930美元/吨,较上周不变;
截至4月5日:
石油苯:产能利用率76.98%,较上周-1.01%。
加氢苯:开工率66.39%,较上周上-1.12%。
本周纯苯产量39.14万吨,比上周-0.52万吨,比上月同期-0. 73万吨;
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截至4月5日:
苯胺:产能利用率82.24%,环比+3.58%。
苯酚:本周国内酚酮企业开工在76%附近的水平,比上周-5%。
截至3月29日:
己内酰胺:产能利用率85.94%,比上周-2.89%。
己二酸:产能利用率73.1%,周环比持平。
截至3月29日,江苏纯苯港口样本商业库存总量6.07万吨,较上期+0.7万吨,环比+13%;较去年同期库存-16.58万吨,同比-70%。
03
苯乙烯供给:
开工率继续季节性回升
本周(20240329-20240404),中国苯乙烯工厂整体产量在27.56万吨,较上期(20240322-20240328)涨1.87万吨,环比涨7.28%;工厂产能利用率63.28%,环比涨4.28%。
本周,华东和华南共计三套装置重启,华北有一套装置负荷小幅增加,另外,上周重启装置仍有影响。虽然华南有一套装置降幅,一套停车,但仍不能覆盖产出增量。
数据来源:上海钢联、隆众石化、WIND、大地期货研究院
福建古雷石化60万吨/年的苯乙烯装置于3月25日停车检修,预计4月24日装置重启;
山东利华益72万吨/年的苯乙烯装置预计4月3日停车检修,5月3日装置重启。
锦州石化8万吨/年的苯乙烯装置预计4月10日停车检修,6月30日装置重启。
从装置动态来看,1-3月装置计划外停车较多,尤其是浙石化装置反复停车,导致行业开工持续走弱。新装置方面,暂无新装置投产。
截至3月29日,江苏主要罐区到港量1.9万吨,环比下降0.15万吨;
04
苯乙烯需求:
下游开工继续缓慢恢复
本周期(0329-404),EPS产能利用率57.31%,环比+0.76%;PS产能利用率55.51%,环比+0.86%;ABS产能利用率61.6%,环比+3.5%;
本周期,中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在21.67万吨,较上周+0.57万吨,环比+2.7%。周内,EPS和PS开工小幅波动,需求小幅增量;ABS因重启装置负荷提升,导致需求有所增量。
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PS:Q1广西长科、恒力石化和安徽昊源共计30万吨产能投产,后续仍有30万吨新装置投产预期,产能将继续扩大。
EPS:Q1暂无新装置投产,Q2有一套32万吨新装置投产计划。
ABS:恒力大连30万吨和泰兴新浦21万吨原计划一季度投产,或推迟至二季度。
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截至4月5日,三大下游库存:
PS:75000吨,环比-4024吨;
EPS:30100吨,环比-900吨;
ABS:170000吨,环比+17000吨;
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05
苯乙烯库存:厂库和港口均去化
隆众数据显示,截至2024年4月3日,中国苯乙烯工厂样本库存量13.71万吨,较上一周期减少0.25万吨,环比减少1.81%,样本企业工厂库存小幅下降,趋势下行。
截至4月1日,华东、华南港口库存分别为16.65万吨和3.37万吨,分别减少3.19万吨和0.83万吨;抵港量降幅大于提货降幅,且周期内港口提货大于到港补充,港口库存下降。
截至4月3日,苯乙烯注册仓单11890张。
06
苯乙烯利润:利润小幅回升,估值整体仍偏低
目前下游需求增量有限,并且苯乙烯工厂逐步恢复至中位产出水平,市场紧平衡状态或有缓解,然近期有出口成交听闻,市场多空对峙,预计下周苯乙烯非一体化装置利润或有窄幅修复表现。
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作者:蒋硕朋
从业资格证号:F0276044
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