外汇期货的产生

　　第二次世界大战行将结束的1944年，西方主要工业化国家首脑在美国的布雷顿森林召开会议，创建了国际货币基金组织。根据《布雷顿森林协议》，每1美元币值相当于1/35金衡盎司黄金含量，并规定各国的中央银行将本国的货币汇率与美元含金量挂钩，将汇率波动范围限制在上下1%之内，这就是所谓的固定汇率制。固定汇率制对战后世界经济的发展，特别是对西欧各国经济的复兴和国际货币金融秩序的相对稳定都起到了重要的作用。由于汇率波动极为有限，各经济主体的外汇风险自然有限，从而对外汇避险工具的需求自然也不大。

　　然而进入20世纪60年代，随着美国经济实力的相对下降和国际收支逆差日益增大，以及欧洲经济恢复和实力相对增强，固定汇率制度开始发生动摇，联邦德国等欧洲先进工业国家积累大量的美元外汇，由于害怕美国无法实现自由兑换的承诺，纷纷向美国挤兑黄金，造成美国黄金储备急剧减少。为挽救此局面，美国政府不得不于1971年8月15日宣布实行“新经济政策”，停止其对外国政府和中央银行履行美元兑黄金的义务。当年年底，“十国集团”在美国签订《史密森协议》，宣布美元对黄金贬值7.89%，且汇率波动范围限制扩大到2.25%。但是，此举仍无法阻挡美元危机的继续发生与进一步加剧，拖至1973年2月，美国政府不得不宣布美元再一次贬值10%，引发各国政府纷纷宣布其货币与美元脱钩。布雷顿森林体系就此崩溃，浮动汇率制从此取代固定汇率制。

　　芝加哥商业交易所（CME）一直关注着货币市场，因为一旦布雷顿森林体系破产，浮动汇率制必将给期货市场带来新的机遇。CME董事长梅拉梅德在1971年专程拜访诺贝尔经济学奖得主弗里德曼博士。弗里德曼博士非常赞同当布雷顿森林体系破产时推出外汇期货，并于当年12月写下了题为《货币需要期货市场》的论文，极大地鼓舞了CME开设外汇期货的决心和信心。CME随即着手组建国际货币市场分部（IMM），并于1972年5月16日正式推出英镑、加拿大元、德国马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索及意大利里拉七种外汇期货合约交易。

　　IMM推出外汇期货，可谓是生逢其时，随后产生的经济动荡以及布雷顿森林体系的正式崩溃，使外汇期货在市场上很快站稳了脚跟。